W&I-Versicherung

Wie funktioniert eine W&I-Versicherung?

Der Name steht für Warranty and Indemnity Insurance, auf Deutsch Garantieversicherung oder Gewährleistungsversicherung, also eine Versicherung für Garantien und Freistellungen. Meist schließt der Käufer sie ab. Er vereinbart mit dem Verkäufer eine niedrige Haftungsgrenze und hält sich bei einer Garantieverletzung an den Versicherer.

Die Prämie wird einmalig gezahlt und richtet sich nach der Deckungssumme. Hinzu kommt ein Selbstbehalt. Wer die Prämie trägt, ist Verhandlungssache. Eigene gesetzliche Regeln für diese Versicherung gibt es nicht, maßgeblich sind die Bedingungen der jeweiligen Police.

Was eine W&I-Versicherung nicht deckt

Versichert sind Risiken, die bei Vertragsschluss niemand kannte. Was in der Due Diligence gefunden oder im Datenraum offengelegt wurde, ist regelmäßig ausgeschlossen, ebenso Anpassungen des Kaufpreises wie die Working-Capital-Anpassung und Planzahlen für die Zukunft.

Viele Policen nehmen außerdem bestimmte Bereiche ganz aus, etwa bekannte Umweltrisiken oder Pensionsverpflichtungen. Welche Ausschlüsse gelten, steht in der Police, und sie entscheiden darüber, wie viel der Schutz tatsächlich wert ist.

Für welche Verkäufe lohnt sie sich?

Versicherer verlangen eine sorgfältige Prüfung des Unternehmens und werten deren Bericht selbst aus. Zusammen mit Mindestprämien macht das die Versicherung vor allem bei größeren Transaktionen wirtschaftlich. Bei kleinen Betriebsverkäufen stehen Aufwand und Kosten oft in keinem Verhältnis.

Beliebt ist sie im Bieterverfahren: Ein Käufer, der sich über eine Versicherung absichert, braucht keinen Kaufpreiseinbehalt und macht sein Angebot damit für den Verkäufer attraktiver.

Was das praktisch bedeutet

Verwandte Begriffe

• GStrukturGarantien beim UnternehmenskaufGarantien sind Zusicherungen des Verkäufers über den Zustand des Unternehmens: zu Bilanz, Steuern, Verträgen, Personal und Rechtsstreitigkeiten. Stimmt eine Zusicherung nicht, entsteht ein Zahlungsanspruch gegen den Verkäufer, je nach Vereinbarung noch Jahre nach der Übergabe. Für bekannte Einzelrisiken tritt an die Stelle der Garantie die Freistellung.
• FHaftungFreistellung (Unternehmenskauf)Eine Freistellung im Unternehmenskaufvertrag ist die Zusage des Verkäufers, den Käufer von einer genau beschriebenen Zahlungspflicht zu befreien, meist wegen eines Risikos, das beide Seiten schon kennen, etwa einer laufenden Betriebsprüfung oder eines schwebenden Rechtsstreits. Tritt der Fall ein, zahlt der Verkäufer. Anders als bei einer Garantie muss der Käufer keinen Schaden nachweisen, sondern nur, dass der beschriebene Fall eingetreten ist.
• KKaufpreisKaufpreiseinbehaltEin Kaufpreiseinbehalt ist der Teil des Kaufpreises, der nicht sofort an den Verkäufer fließt, sondern für eine vereinbarte Zeit als Sicherheit dient. Entweder behält der Käufer ihn selbst zurück, oder er wird auf ein Treuhandkonto eingezahlt, englisch Escrow. Der Einbehalt sichert Ansprüche des Käufers aus Garantien und Freistellungen und wird nach Fristablauf freigegeben, soweit keine Ansprüche offen sind.
• DAblaufDue DiligenceDie Due Diligence (DD) ist die strukturierte Unternehmensprüfung durch den Kaufinteressenten und seine Berater: Zahlen, Verträge, Recht, Steuern, Personal. Ihre Ergebnisse fließen unmittelbar in Kaufpreis, Garantien und Struktur ein. Was hier gefunden wird, kostet Geld; was hier fehlt, kostet Vertrauen.
• NHaftungNachhaftung des VerkäufersNachhaftung heißt, dass ein Verkäufer auch nach der Übergabe seines Unternehmens noch für Verbindlichkeiten einstehen muss. Typische Quellen sind persönliche Bürgschaften gegenüber der Bank, Garantien und Freistellungen aus dem Kaufvertrag sowie gesetzliche Regeln, etwa für Ansprüche übergegangener Beschäftigter oder für Altschulden des Betriebs. Eine Bürgschaft endet nicht automatisch mit dem Verkauf, die Entlassung wird mit der Bank verhandelt.