Teaser

Wie anonym muss ein Teaser sein?

Ein Teaser muss gleichzeitig zwei Dinge leisten: genug sagen, damit ein passender Interessent sich angesprochen fühlt, und wenig genug, damit ein Kunde, ein Mitarbeiter oder ein Wettbewerber den Betrieb nicht erkennt. Diese Spannung ist der ganze handwerkliche Kern.

In der Praxis scheitert es meist nicht an den harten Zahlen, sondern an den Details, auf die man stolz ist. „Seit 1963 in dritter Generation", „einziger Anbieter dieser Technik im Emsland", „Hauptlieferant der örtlichen Klinik": Jede dieser Angaben ist für sich harmlos und macht den Betrieb gemeinsam mit den übrigen Angaben eindeutig identifizierbar.

Was steht in einem Teaser?

Auf Unternehmensbörsen erscheint der Teaser als Chiffre-Inserat, im Verkaufsprozess mit Berater als Kurzprofil für ausgewählte Adressen. Für beide gilt als Faustregel: Angaben, die auf viele Betriebe zutreffen, sind unbedenklich; Angaben, die nur auf einen zutreffen, sind es nicht.

• Branche und Tätigkeitsschwerpunkt, allgemein gehalten.

• Region in grober Auflösung: Bundesland oder Wirtschaftsraum statt Ort.

• Größenordnung bei Umsatz, Ergebnis und Mitarbeiterzahl, gern als Spanne.

• Gründungsjahrzehnt statt Gründungsjahr.

• Verkaufsgrund in allgemeiner Form, typischerweise die Altersnachfolge.

• Was den Betrieb wirtschaftlich trägt: wiederkehrende Umsätze, Auftragsbestand und Kundenstruktur, aber ohne Namen.

Wie prüft man, ob der Betrieb erkennbar ist?

Bevor ein Teaser veröffentlicht wird, hilft eine einfache Probe mit jemandem, der ohnehin eingeweiht ist und Branche und Region kennt, etwa dem Steuerberater: Welche Betriebe passen auf alle Angaben zugleich? Bleibt nur einer übrig, ist der Teaser zu konkret.

Die Erkennbarkeit steigt mit der Kombination. Jede zusätzliche Angabe verengt den Kreis der in Frage kommenden Betriebe. Bei einem Spezialisten in einer ländlichen Region genügen oft drei Merkmale.

Was das praktisch bedeutet

Verwandte Begriffe

• GAblaufGeheimhaltungsvereinbarungEine Geheimhaltungsvereinbarung, im M&A-Alltag kurz NDA (Non-Disclosure Agreement) genannt, verpflichtet einen Kaufinteressenten, alles, was er über das zum Verkauf stehende Unternehmen erfährt, vertraulich zu behandeln und nicht für eigene Zwecke zu nutzen. Sie wird unterschrieben, bevor Name und Zahlen herausgegeben werden, und ist damit die erste vertragliche Schutzmaßnahme im Verkaufsprozess.
• NAblaufNeed-to-know-PrinzipDas Need-to-know-Prinzip (Kenntnis nur bei Bedarf) bedeutet, dass jeder Beteiligte nur die Informationen erhält, die er in seiner jeweiligen Stufe wirklich braucht. Im Unternehmensverkauf ist es das zentrale Werkzeug gegen eine Sorge, die viele Inhaber umtreibt: dass Mitarbeiter, Kunden und Banken zu früh erfahren, was geplant ist.
• IAblaufIndikatives AngebotEin indikatives Angebot ist ein unverbindliches Angebot, mit dem ein Interessent auf Basis der bis dahin erhaltenen Unterlagen einen ersten Preis nennt, meist als Spanne. Es steht unter dem Vorbehalt der Prüfung und begründet keine Zahlungspflicht. Es ist ein Gesprächsangebot, keine Zusage.
• EAblaufExposéDas Exposé, im M&A-Sprachgebrauch Information Memorandum genannt, ist die ausführliche Unternehmensdarstellung, die ein Interessent nach Unterzeichnung der Geheimhaltungsvereinbarung erhält. Anders als der anonyme Teaser nennt es Namen, Zahlen und Struktur. Auf seiner Grundlage rechnet ein Interessent sein erstes, noch unverbindliches Angebot.
• BAblaufBieterverfahrenIm Bieterverfahren, auch strukturierter Verkaufsprozess oder kontrollierte Auktion genannt, spricht der Verkäufer mehrere Interessenten gleichzeitig an und lässt sie zu festen Terminen Angebote abgeben. Gibt es genug ernsthafte Interessenten, kann der Wettbewerb den Preis erhöhen und den Ablauf straffen. Voraussetzung sind vollständige Unterlagen von Anfang an.
• MAblaufM&A-BeraterEin M&A-Berater begleitet den Kauf oder Verkauf eines Unternehmens: Er bereitet die Unterlagen vor, sucht und spricht Interessenten an, steuert den Ablauf und verhandelt mit. Bezahlt wird er meist mit einem Erfolgshonorar, oft ergänzt um eine feste monatliche Pauschale. Die Bezeichnung ist nicht geschützt, eine eigene Zulassung gibt es dafür nicht.